Bilan et perspectives de nos SCPI à capital variable

En 2025, les marchés immobiliers européens ont confirmé la reprise des volumes de transactions, en hausse de 5 % par rapport à l’année dernière. Du côté des valeurs, la tendance à la stabilisation se confirme, notamment au niveau des valeurs des bureaux qui cessent enfin leur repli après onze trimestres négatifs (à l’exception des actifs de périphérie ou situés dans des localisations secondaires). Malgré les possibles tensions sur les taux obligataires en 2026, le marché de l’investissement immobilier devrait continuer sa consolidation, avec une hausse attendue des volumes de transactions et une progression des valeurs sur certaines classes d’actifs, qui sera portée avant tout par la croissance des loyers.

Conformément à la réglementation, la société de gestion a procédé à une nouvelle campagne d’expertise du patrimoine immobilier de ses SCPI à capital variable au 31 décembre 2025.

La nouvelle SCPI Imaréa Pierre, lancée en 2025, constitue progressivement son patrimoine avec à ce jour 5 immeubles acquis en France, en Italie et en Belgique. Elle a clôturé son premier exercice avec un taux de distribution de 8,17 %(1) et une Performance Globale Annuelle 2025 équivalente. L’objectif de distribution moyenne à 10 ans reste fixé à 6 % par an(1). Cette SCPI permet aux investisseurs de diversifier leur épargne sur l’immobilier européen et vise à saisir des opportunités de marché. Les valeurs immobilières de cette SCPI ont connu une belle progression de +8,95 % au cours de l’année 2025. La société de gestion confirme donc la stabilité du prix de souscription des parts pour Imaréa Pierre.

Pour les deux principales SCPI à capital variable, les résultats de la campagne d’expertise confirment la stabilisation des valeurs en France déjà constatée lors de l’exercice de valorisation de fin d’année 2024. Les SCPI Accimmo Pierre (2,5 milliards d’euros) et Accès Valeur Pierre (1,7 milliard d’euros) voient ainsi la valeur de leur patrimoine immobilier évoluer respectivement de +0,49 % et +0,99 % à périmètre constant. La société de gestion confirme en conséquence la stabilité des prix de souscription des parts pour ces deux SCPI. Dans ce contexte de stabilité des valeurs, nous poursuivons notre politique de rotation des actifs déjà engagée en 2024.

La transformation de la SCPI Accimmo Pierre est ainsi en cours. Après avoir cédé pour 288 M€ d’actifs en 2024, la SCPI a réalisé 274 M€ de cessions en 2025. Cela a notamment permis de rembourser des emprunts (203 M€), de réaliser des travaux d’amélioration du patrimoine (102 M€) et de renouer avec les acquisitions. Fin 2025, deux Ephad ont été acquis à de très bonnes conditions de rendement (6,80 %). La SCPI dispose pour 2026 d’un budget d’investissement de 260 M€, issu des produits de cessions, ce qui viendra accélérer la diversification de son patrimoine. L’ensemble des actions entreprises a également permis d’augmenter la distribution annuelle, qui est ainsi passée de 6,60 €/part en 2024 à 6,72 €/part en 2025, soit un taux de distribution de 4,77 % au titre de l’année 2025 et une Performance Globale Annuelle 2025 équivalente. Les équipes de gestion continuent à œuvrer pour renforcer progressivement la capacité distributive de la SCPI.

La SCPI Accès Valeur Pierre poursuit quant à elle sa stratégie de recentrage à Paris et sa politique de travaux à forte création de valeur sur un portefeuille d’actifs parisiens “prime” de grande qualité, un positionnement assez rare dans le panorama des SCPI en France. Le dernier étage qui nous manquait au sein de la tour Mattei (Paris 12ème) a ainsi été acquis, permettant de consolider une stratégie de valorisation pour cet actif. Les chantiers des immeubles situés rue d’Artois et rue de Monceau (Paris 8ème) se poursuivent également, tandis qu’un nouveau projet à forte valeur ajoutée se prépare, Place des Etats Unis (Paris 16ème). L’ensemble de ces chantiers vise à valoriser le patrimoine de la SCPI tout en maximisant les niveaux de loyers, en adéquation avec les attentes des utilisateurs de bureaux “prime”. La distribution d’Accès Valeur Pierre est restée stable en 2025, à 29,46 €/part, soit un taux de distribution de 3,85 % et une Performance Globale Annuelle 2025 équivalente.

Ces éléments positifs permettront d’accompagner la relance commerciale qui a été initiée par la société de gestion au début de l’été 2025 sur les trois SCPI Imaréa Pierre (stratégie de diversification européenne), Accès Valeur Pierre (stratégie parisienne) et Accimmo Pierre (stratégie de diversification en France), grâce à des positionnements complémentaires.

S’agissant du patrimoine de la SCPI Opus Real (173 M€), celui-ci a subi de nouvelles corrections de valeurs à la suite des expertises de fin décembre 2025. Cette SCPI est très exposée aux marchés de bureaux en Allemagne qui souffrent encore d’ajustements, notamment dans les villes de taille moyenne. Ce contexte d’incertitudes qui pèse sur le marché immobilier allemand implique l’absence de collecte sur cette SCPI, ce qui a pour conséquence de ne pas pouvoir exécuter les ordres de retrait exprimés. Les équipes de gestion restent mobilisées, en particulier auprès des locataires, afin de renégocier ou renouveler les baux et préserver le taux d’occupation de la SCPI.

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(1) Le taux de distribution présenté pour la SCPI Imaréa Pierre au titre de l’année 2025 peut ne pas être représentatif de la performance future de la SCPI, en raison notamment de l’impact du délai de jouissance sur le niveau de distribution observé. La SCPI vise un objectif de taux de distribution moyen annuel de 6 % (non garanti).

* Le taux de distribution est la division du dividende brut, avant prélèvement libératoire et autre fiscalité payée par le fonds pour le compte de l’associé, versé au titre de l’année N (y compris les acomptes exceptionnels et quote-part de plus-values distribuées) par le prix de souscription au 1er janvier de l’année N pour les SCPI à capital variable.

** La Performance Globale Annuelle correspond à la somme du taux de distribution de l’année N et la variation du prix public de souscription, entre le 1er janvier de l’année N et le 1er janvier de l’année N+1 pour les SCPI à capital variable.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures / Les investissements réalisés ne préjugent pas des investissements futurs / Tout investissement comporte des risques, notamment un risque de perte en capital. Les principaux risques sont présentés dans le document d’informations clés de la SCPI, disponible sur le site Internet de BNP Paribas REIM France www.reim.bnpparibas-am.com

AVERTISSEMENT

La valeur d’un investissement en SCPI peut varier, à la hausse comme à la baisse, tout comme les revenus qui y sont attachés. L’investissement dans une SCPI ne bénéficie d’aucune garantie en capital ni en termes de performance. Il s’agit d’un placement à long terme et la Société de Gestion recommande de conserver les parts pendant une période d’au moins 10 ans. La liquidité du placement peut être limitée, la Société de Gestion ne garantit pas le rachat des parts. Le placement est investi en immobilier, il est considéré comme peu liquide. L’investisseur est averti que ce véhicule d’investissement présente un risque de perte en capital et qu’avant de souscrire, il convient de lire attentivement la documentation réglementaire pour une description plus complète des risques. Cette documentation est disponible sur le site Internet de BNP Paribas REIM France www.reim.bnpparibas-am.com